• Los ETFs de Bitcoin y los Futuros CME son los grandes ganadores en términos de afluencia de inversores minoristas

  • Los inversores invirtieron 1.465 millones de dólares en los principales fondos de criptomonedas, según CoinShares, con ProShares captando 1.237 millones de dólares del total, 1.450 millones de los cuales fueron a parar a fondos de bitcoin. Por otra parte, según los últimos datos semanales de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), publicados el domingo, el número de inversores minoristas en futuros de bitcoin en el CME Group, con sede en Chicago, CME -0,3%, como “interés abierto” -capital inmovilizado en contratos de futuros- aumentó un 95%, pasando de 2.631 a un máximo histórico de 5.136.

    Como cada uno de esos contratos vale el equivalente a cinco bitcoins -o unos 321.300 dólares al cierre del martes-, la entrada neta de capital de los inversores minoristas en estos contratos aumentó en 183 millones de dólares. El valor de los contratos de futuros sobre criptomonedas de la CME aumentó en 1.580 millones de dólares (+38%) en todos los grupos de operadores. De ese total, 1.310 millones de dólares se destinaron a los futuros de bitcoin, mientras que los 270 millones restantes se destinaron a los futuros de éter de la CME y a los futuros de microbitcoin de la CME. Además, el volumen de operaciones de futuros sobre criptomonedas del CME alcanzó un máximo de más de 9.200 millones de dólares el jueves, lo que convirtió al CME en una de las mayores bolsas de derivados, si no la mayor, por volumen ese día.

    En comparación con el comienzo del año, el mercado de futuros refleja una mayor exposición por parte de los operadores comerciales, que incluyen empresas y emisores de ETFs de bitcoin como ProShares, así como operadores minoristas. Con un gran aumento de la OI en el diferencial, una entidad está comprando y vendiendo ese número de contratos, es decir, está “haciendo mercado” a través de lo que se conoce como carry trade: comprar la mercancía en el mercado al contado o en efectivo y venderla en el mercado de futuros. Los bancos estadounidenses e incluso una pequeña parte de los operadores minoristas han aumentado su interés por la venta de acciones desde principios de año, mientras que los fondos de cobertura han reducido drásticamente sus posiciones largas en bitcoin en el CME.

    Mientras que la publicación de datos del domingo de la CFTC cubre la actividad hasta el martes 19 de octubre, los últimos datos de la CME hasta el viernes 22 de octubre muestran que el OI aumentó en 3.515 contratos sobre el total del martes, otro récord. Los datos de la CFTC de la próxima semana revelarán qué tipo de grupo de operadores se llevó la mayor parte de ese aumento de OI, pero es seguro asumir que los operadores comerciales aumentaron sus posiciones largas de forma significativa y que los fondos de cobertura participaron en al menos el 60% de todas las posiciones de venta.

    Análisis

    Lo más importante es que el lanzamiento de la BITO hizo que los inversores minoristas actuaran de forma oportunista. Su participación en los futuros de BTC de la CME llevaba siete meses de descenso, pero el lanzamiento de la BITO la semana pasada provocó un giro de 180 grados en la demanda de futuros de la CME. El aumento de la OI de BTC en la CME, impulsado por los minoristas, se suma a los aproximadamente 4.000 contratos largos de BTC que las empresas comerciales han adquirido en las últimas semanas.

    ¿A qué se debe este cambio repentino? Los inversores familiarizados con los futuros de bitcoin de la CME entienden que el lanzamiento del ETF de BITO abre la puerta a más emisiones de ETF de criptomonedas. Esto significa que no sólo habrá demanda de exposición al bitcoin, sino también de contratos de futuros de bitcoin de CME. En cierto modo, los inversores minoristas y las instituciones que participaron en el repunte de la semana pasada simplemente compraron una mercancía caliente sabiendo que habrá muchos más compradores -por ejemplo, nuevos emisores de ETF- pujando por el precio de esa mercancía.

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